O que esperar do CPI dos EUA (24 de outubro)

Na sexta-feira, 24 de setembro, o BLS divulgará o relatório do CPI (Índice de Preços ao Consumidor) dos EUA referente a setembro, que foi adiado devido à paralisação do governo norte-americano.
A seguir, algumas visões sobre o que esperar.

Visão Geral

CPI dos EUA – Setembro

• Anual (YoY) – Previsão: 3,1% | Anterior: 2,9% | Faixa: —

• Mensal (MoM) – Previsão: 0,4% | Anterior: 0,4% | Faixa: —

• Núcleo Anual (Core YoY) – Previsão: 3,1% | Anterior: 3,1% | Faixa: —

• Núcleo Mensal (Core MoM) – Previsão: 0,3% | Anterior: 0,3% | Faixa: —

Expectativas Gerais

Ações dos EUA

• Se o CPI vier acima do esperado, as ações podem enfrentar pressão, especialmente em setores sensíveis a custos e margens.

• Se o CPI vier abaixo do esperado, pode impulsionar os mercados acionários — principalmente setores de crescimento e consumo — ao reduzir o risco de inflação e de altas de juros.

Dólar Americano (USD)

• Uma leitura mais alta que o esperado pode fortalecer o dólar, já que o mercado anteciparia uma política monetária mais restritiva.

• Uma leitura mais baixa que o esperado pode enfraquecer o dólar, diante da expectativa de uma postura mais acomodatícia.

Títulos do Governo (Treasuries)

• Inflação mais alta tende a elevar os rendimentos (yields) e derrubar os preços dos títulos, pois investidores exigem compensação pelo risco inflacionário.

• Inflação mais baixa tende a reduzir os rendimentos e elevar os preços, à medida que as preocupações inflacionárias diminuem e as expectativas de cortes de juros ganham força.

Política do Federal Reserve

• Uma surpresa inflacionária persistente pode levar o Fed a manter a política restritiva por mais tempo, adiando cortes de juros.

• Uma leitura mais branda pode abrir espaço para uma postura mais dovish, aumentando as chances de cortes ou de uma normalização mais lenta.

Comentários

Wells Fargo
O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) de setembro será divulgado na próxima sexta-feira, 24 de outubro, nove dias após a data originalmente prevista.
Esse relatório pode ser o único dado federal recente que os membros do FOMC terão antes da reunião no fim deste mês.
Embora o BLS esteja operando com uma equipe reduzida, não há preocupação com a qualidade dos dados do relatório.
Os dados de setembro provavelmente foram coletados integralmente antes da paralisação do governo, iniciada em 1º de outubro.
Contudo, se a paralisação se prolongar, relatórios subsequentes poderão ser baseados em dados parciais ou até mesmo cancelados, dependendo da qualidade das informações.

Apesar disso, as pressões inflacionárias persistem.
O CPI subiu a uma taxa anual de 2,9% em agosto, o ritmo mais rápido desde janeiro.
Uma aceleração na inflação de bens do núcleo manteve o núcleo do CPI ainda mais aquecido, em 3,1%.
Esperamos que essas tendências subjacentes tenham se mantido em setembro, e o relatório da próxima semana deve destacar o progresso estagnado no combate à inflação.
Estimamos que o CPI geral tenha avançado 0,4% no mês, elevando a taxa anual para 3,1%, o maior nível em 16 meses.
Da mesma forma, projetamos que o núcleo do CPI tenha subido 0,3% pelo terceiro mês consecutivo, refletindo a transmissão contínua dos custos relacionados a tarifas.
Se confirmado, esse movimento manteria a taxa anual do núcleo estável em 3,1%.

Bank of America
Embora a paralisação ainda afete a maioria dos dados oficiais, o BLS publicará o relatório do CPI de setembro na próxima semana, pois ele é necessário para calcular o ajuste do custo de vida da Previdência Social (Social Security).
Tanto a inflação geral quanto a do núcleo devem ter subido 0,3% no mês, já que as tarifas continuam pressionando os preços dos bens.
As taxas anuais devem permanecer praticamente inalteradas, em 3,0% para o índice cheio e 3,1% para o núcleo.
Se nossa previsão estiver correta, os dados de inflação não devem influenciar significativamente a próxima decisão do Fed.

Crédit Agricole
Embora o lado do emprego tenha ganhado importância no mandato do Fed, a inflação estará no centro das atenções na próxima semana, dada a reprogramação do CPI de setembro, que está sendo compilado durante a paralisação devido à sua importância para o cálculo do ajuste de custo de vida da Previdência Social.
Esperamos um mês relativamente firme, com o índice cheio subindo 0,4% no mês, elevando a taxa anual de 2,9% para 3,1%, e o núcleo avançando 0,3% no mês, mantendo a taxa anual em 3,1%.

Se nossa previsão se confirmar, o ritmo anualizado trimestral do núcleo do CPI ficará em torno de 4,0%, o dobro da meta do Fed.
Mesmo que parte disso se deva às tarifas, não é um cenário ideal, e mantemos a visão de que o lado inflacionário do mandato voltará a pesar mais para o Fed, limitando o espaço para cortes de juros em relação ao que o mercado precifica atualmente.

Relatório Anterior

Em 11 de setembro, às 08h30 (ET), o BLS divulgou o relatório do CPI de agosto:

• CPI anual (YoY): 2,9% (previsão 2,9%; anterior 2,7%)

• CPI mensal (MoM): 0,4% (previsão 0,3%; anterior 0,2%)

• CPI núcleo anual (Core YoY): 3,1% (previsão 3,1%; anterior 3,1%)

• CPI núcleo mensal (Core MoM): 0,3% (previsão 0,3%; anterior 0,3%)

Esse resultado gerou fraqueza generalizada nos ativos, com queda no dólar e nos rendimentos dos títulos do governo, além de uma volatilidade expressiva nas bolsas americanas, que resultou em movimento de baixa nos principais índices.