WEG – Resultado do 2T2026 e uma ponte para futuro!

Olá pessoal! Tudo bem?

No último artigo sobre a WEG, destaquei como a companhia vinha se consolidando como talvez a única empresa brasileira a ser fornecedora global da infraestrutura necessária para suportar a eletrificação da economia, a expansão dos data centers e o crescimento da inteligência artificial.

Após analisar os resultados do 2T26, a conferência com investidores e a evolução dos mercados onde a empresa atua, minha percepção permanece positiva.

Apesar de um trimestre que, à primeira vista, parece modesto em termos de crescimento consolidado, os números revelam uma realidade diferente: a WEG continua crescendo de forma vigorosa justamente nos negócios e regiões que deverão impulsionar a companhia pelos próximos anos.

O principal desafio atualmente não é demanda.

O desafio é atravessar um período de transição, marcado pela ausência dos grandes projetos solares que impulsionaram 2025 e pela preparação de capacidade produtiva para capturar um novo ciclo de crescimento que parece cada vez mais próximo.

1. Como a empresa ganha dinheiro?

A estrutura de receita continua bastante equilibrada entre suas quatro grandes áreas de negócio:

1.1 Equipamentos Eletroeletrônicos Industriais (EEI)

Receita de aproximadamente R$ 5,2 bilhões, representando cerca de 51% da receita consolidada. Foi mais uma vez o principal destaque do trimestre. 

No Brasil, o crescimento foi impulsionado pela melhora da atividade industrial, com destaque para motores de baixa tensão, redutores, motores de alta tensão e painéis de automação voltados a segmentos como papel e celulose. 

No exterior, a demanda seguiu forte na Europa e nos Estados Unidos, principalmente nos segmentos de óleo & gás e sistemas de ventilação e refrigeração para data centers. 

1.2 Geração, Transmissão e Distribuição (GTD)

Receita aproximada de R$ 3,7 bilhões, equivalente a cerca de 37% da receita consolidada.

O negócio continua sendo impactado pela ausência de projetos solares centralizados no Brasil, que haviam contribuído significativamente para os resultados de 2025. 

Por outro lado, a área de transmissão e distribuição segue extremamente aquecida, tanto no Brasil quanto na América do Norte, sustentada por entregas de transformadores, subestações, compensadores síncronos e reforços de infraestrutura elétrica.

1.3 Motores Comerciais e Appliance (MCA)

Receita próxima de R$ 778 milhões. O mercado doméstico apresentou crescimento, enquanto o exterior foi afetado principalmente pela valorização do real. 

1.4 Tintas e Vernizes (T&V)

Receita próxima de R$ 424 milhões, mantendo crescimento tanto no Brasil quanto no exterior, com destaque para México e óleo & gás. 

2. Alguns números e comparação com pares globais

Os principais indicadores financeiros seguem em níveis que poucas empresas industriais conseguem sustentar.

• Receita Líquida: R$ 10,14 bilhões (-0,6% YoY). 
• EBITDA: R$ 2,21 bilhões (-2,1% YoY).
• Margem EBITDA: 21,8%.
• Lucro Líquido: R$ 1,56 bilhão (-2,1% YoY). 
• Margem Líquida: 15,4%. 
• ROIC: 33,6%, superior ao registrado um ano antes.

Mesmo sem crescimento consolidado de receita, a companhia manteve rentabilidade extremamente elevada.

Quando comparamos WEG com seus pares globais, vemos que a empresa mantem a sua capacidade de de preservar retornos, mesmo em ambientes adversos. 

3. O que realmente aconteceu no trimestre?

Na minha leitura, três fatores explicam praticamente todo o resultado.

3.1 Valorização do real

A receita internacional cresceu 14,7% em dólar, mas parte desse crescimento desapareceu quando convertida para reais porque o dólar médio caiu de R$ 5,67 para R$ 5,05 na comparação anual.

Ou seja, operacionalmente a WEG cresceu muito mais do que o número consolidado sugere.

3.2 Fim do ciclo de grandes entregas solares

A ausência de novos projetos de geração solar centralizada explica boa parte da retração do mercado doméstico.

Trata-se de um fator de comparação, e não necessariamente de deterioração estrutural da demanda.

3.3 Crescimento acelerado dos negócios ligados à infraestrutura elétrica

Transformadores, subestações, compensadores síncronos, motores industriais, alternadores para backup de energia e soluções para data centers continuam apresentando demanda elevada.

Esses segmentos representam justamente os mercados que sustentam a tese de crescimento da companhia para a segunda metade desta década.

4. A grande aposta: transformadores, data centers e expansão de capacidade

No artigo do 3T25, destaquei o mercado de transformadores norte-americano como uma das principais oportunidades da década.

A tese ficou ainda mais forte.

A administração informou que a expansão anunciada para T&D representa praticamente uma duplicação da capacidade originalmente existente. Parte dessa capacidade já começou a entrar em operação em Betim, enquanto as novas fábricas do México e da Colômbia deverão iniciar operação em 2027. 

O mais importante é que a carteira de pedidos continua saudável e não sinaliza retração relevante da demanda. 

Além disso, os data centers continuam impulsionando diversos negócios da companhia:

• Geradores da Marathon para energia de backup;
• Transformadores para conexão com a rede elétrica;
• Sistemas de ventilação e refrigeração;
• Motores elétricos para bombas e sistemas de cooling. 

Não por acaso, a companhia está investindo pesado para capturar esse crescimento futuro.

 Apenas no trimestre foram investidos quase R$ 795 milhões, mais da metade fora do Brasil. 

5. Novos motores de crescimento

Outro aspecto muito interessante desta teleconferência foi a relevância crescente de negócios que há poucos anos tinham participação marginal.

Entre eles:

• Mobilidade elétrica;
• Powertrains para veículos elétricos;
• Estações de recarga;
• BESS (armazenamento de energia);
• Compensadores síncronos;
• Soluções integradas para infraestrutura energética. 

A impressão que fica é que a WEG está repetindo a estratégia que utilizou em transformadores: identificar tendências estruturais anos antes da maioria dos concorrentes e investir antecipadamente.

6. Principais riscos

Nem tudo são flores.

Os principais riscos observados atualmente são:

6.1 Tarifas nos Estados Unidos

As mudanças frequentes na política tarifária americana podem pressionar margens no curto prazo, especialmente em produtos exportados para o mercado norte-americano. A própria administração reconheceu esse risco.

6.2 Ramp-up das novas fábricas

A entrada de novas plantas exige contratação antecipada de mão de obra, treinamento e aumento de despesas fixas antes da geração plena de receita.

6.3 Câmbio

Se o real permanecer valorizado, a conversão dos resultados internacionais continuará limitando o crescimento reportado em reais.

Conclusão

O 2T26 não foi um trimestre de crescimento exuberante.

Mas foi um trimestre extremamente importante para confirmar a direção estratégica da WEG.

A demanda internacional continua forte. Os negócios ligados à infraestrutura elétrica seguem aquecidos. A carteira de pedidos permanece saudável. Os investimentos continuam avançando. E novos mercados, como armazenamento de energia, mobilidade elétrica e data centers, ganham relevância crescente. 

Ao mesmo tempo, a empresa preserva margens acima de 20%, ROIC de 33,6% e uma posição financeira extremamente sólida, algo raro mesmo entre empresas industriais globais. 

Minha principal conclusão é que 2026 parece cada vez mais um ano de transição.

A companhia está atravessando a queda natural do ciclo solar, absorvendo custos de expansão e convivendo com incertezas tarifárias. Porém, ao mesmo tempo, está construindo a infraestrutura necessária para capturar oportunidades muito maiores em 2027 e 2028.

Se a tese no 3T25 era que a WEG era uma das maiores beneficiárias da transformação energética global, os resultados e comentários do 2T26 sugerem que essa tese continua viva e, possivelmente, ainda mais forte.

Abraço,

Rodrigo Silveira